SVGやcanvasを使えば確かそのままトリミングもできた気がするが、別にそこまでしたくない用の関数。画像のオリジナルサイズを取得し計算する感じだ。面倒なのでjQueryを使う。

var frameWidth  = 700;
var frameHeight = 400;
$('li').css({
    "overflow" : "hidden"
});
$('div.resize img').each(function(){
    $(this).load(function(){
        var nWidth  = this.naturalWidth  || getNaturalSize(this).width;
        var nHeight = this.naturalHeight || getNaturalSize(this).height;
        if(nHeight < nWidth * (frameHeight / frameWidth)){
            this.width  = nWidth * frameHeight / nHeight;
            this.height = frameHeight;
            $(this).css({
                "width"  : nWidth * frameHeight / nHeight + 'px',
                "height" : frameHeight + 'px',
                "position" : "relative",
                "left" : -((nWidth * frameHeight / nHeight) - frameWidth) / 2 + 'px'
            });
        }
        else{
            this.width  = frameWidth;
            this.height = nHeight * frameWidth / nWidth;
            $(this).css({
                "width"  : frameWidth + 'px',
                "height" : nHeight * frameWidth / nWidth + 'px',
                "position" : "relative",
                "top" : -((nHeight * frameWidth / nWidth) - frameHeight) / 2 + 'px'
            });
        }
    });
});

以下の部分でブラウザ分岐をしている。IEとOpera以外はimgオブジェクトにオリジナルのサイズが格納されたプロパティ（naturalWidth、naturalHeight）を持つ。

var nWidth  = this.naturalWidth  || getNaturalSize(this).width;//ff : ie
var nHeight = this.naturalHeight || getNaturalSize(this).height;//ff : ie

getNaturalSize関数は以下のようになる。

var getNaturalSize = function(image){
    var w, h, key = "actual", run, mem;
    if(window.opera){
    }
    if (image[key] && image[key].src === image.src) {
        return image[key];
    }
    run = image.runtimeStyle;
    mem = {
        "w" : run.width,
        "h" : run.height
    }; // keep runtimeStyle
    run.width  = "auto"; // override
    run.height = "auto";
    w = image.width;
    h = image.height;
    run.width  = mem.w; // restore
    run.height = mem.h;
    image[key] = {
        "width"  : w,
        "height" : h,
        "src"    : image.src
    };
    return image[key]; // bond
};

ちなみにOperaには対応していない。